信托產品凈值化進程亟待推進。
據信托百佬匯記者了解，盡管信托公司對信托產品估值非常重視，通過成立專項工作組、開展調研、梳理業務、組織培訓、系統升級改造、完善合同條款，以及與專業機構合作等多種方式推動開展相關工作，但目前尚未有實際落地項目。
值得一提的是，中國信登與中債估值中心正聯手打造信托行業公允價值基準，擬于今年底前推出首批信托資產估值。
另據記者了解，中國信登、信托業協會、中債估值中心及信托機構等市場主要參與者已完成《信托公司信托產品估值指引》（征求意見稿）（簡稱“《估值指引》”），以求統一凈值化標準，指導業務實踐。
統一的第三方估值體系
按照資管新規的要求，資管產品需要進行凈值化管理。這對于投資標準化金融資產的資管產品相對容易，而對于非標類資管產品相對較難。在資金信托新規發布之后，信托公司對產品凈值化的需求更加迫切。
據多家信托公司相關人士反映，信托產品凈值化難點重重，產品估值面臨估值方法缺少行業性可執行標準，底層資產數據可獲得性、及時性和準確性有限，非標準化債權資產缺少統一估值標準和方法，信托公司人員、系統配置不足等困難。建議通過第三方估值應用，提升估值結果可比性，推動形成行業統一標尺，為監管部門及時監測市場風險提供參考；通過出臺《估值指引》，明確信托產品估值工作的機制安排，為行業提供可落地實施的信托產品估值規范。
此番，中國信登與中債估值中心正聯手打造信托行業公允價值基準有望于今年底推出。信托資產估值將為市場提供可靠的公允價值計量參考，幫助機構解決非標準化債權資產估值技術難點，助力機構提高估值核算效率和風險管理水平。而第三方估值的應用將提升估值結果的可比性，有利于形成行業統一標尺，為監管部門及時監測市場風險提供有力工具。中國信登和中債估值中心的此次合作將彌補行業第三方公允估值的空白，對于推動信托行業實施凈值化管理，助力行業平穩健康發展有著重要意義。
另一方面，《估值指引》（征求意見稿）已基本制定完成，它的出臺將為信托行業提供統一的標準，指導業務實踐。
凈值化轉型意義重大
凈值化管理是資產管理行業通行的做法，對于信托產品而言，實施凈值化管理從表面上看是采用一定方法產品價值，但是從實質上看將徹底改變信托業務模式和盈利模式。
盡管難度很大，業內人士普遍認為，凈值化轉型對信托行業意義非常。
普益標準研究員夏雨表示，凈值化運作是化解剛性兌付的重要途徑。
在剛性兌付不可持續的大背景下，信托公司需要找到一種較為合理的方式來化解風險，一方面能夠打破剛兌，另一方面又不會損失原有的信托產品客戶。而凈值化運作就是較為可靠的路徑選擇——有公募基金的成功案例作為支撐，也有銀行理財在同一時間推動凈值化轉型作為經驗借鑒、相互學習，信托公司的凈值化轉型可行性較高。
通過開發凈值型信托產品，不設預期收益率，以公布凈值為準，側重資產配置，允許凈值始終處在波動狀態，信托公司履行“受人之托，賣者盡責”的義務，信托投資者也實現了“風險自擔，收益自享”，能夠有效化解信托公司面臨的剛性兌付壓力，防止風險積聚，回歸業務本源，加快向專業化資產管理機構的轉型。
另一方面，夏雨認為，凈值化運作對信托公司有戰略價值，“長遠來看，凈值化運作才是信托公司未來發展的優選路徑。”
預期收益型產品由于剛性兌付，不同管理人之間的管理能力水平差異無法體現。而在實行凈值化管理后，管理人的真實管理能力和水平可以及時有效地直接地反映在產品凈值的波動變化中，既有助于投資者更好地進行對比分析和投資決策，更是對管理人本身的一種隱性約束和潛在激勵，促使管理人致力于提高主動管理能力，更好地履行受托人的專業職責。
產品凈值化管理后，還有利于信托公司創新收入模式，管理費收入可與產品凈值直接掛鉤，除收取正常管理費外，還可約定對超額收益部分提取業績報酬，有助于激發管理者進一步提高主動管理能力的積極性，實現投資者與管理者的互利共贏，創造更多的社會財富與價值。