股權(quán)家族信托是信托實踐中新生的事物，不僅是有序傳承家族財富、延續(xù)家族企業(yè)生命的重要工具，也是高效管理和控制公司的有力方式。作為家族傳承的理想法律架構(gòu)，股權(quán)家族信托在財富管理領(lǐng)域具有廣闊的運用空間。目前將股權(quán)等非現(xiàn)金類受托資產(chǎn)置入家族信托，委托人只能以交易形式過戶到家族信托，這將涉及高昂的過戶費用和稅務(wù)成本，在一定程度上制約了股權(quán)等家族信托的進一步發(fā)展。
為解決行業(yè)發(fā)展痛點，促進包括股權(quán)家族信托在內(nèi)的信托本源業(yè)務(wù)快速發(fā)展，有效滿足社會的財富傳承需求，加強頂層設(shè)計、統(tǒng)籌完善信托財產(chǎn)登記制度刻不容緩，這對于信托關(guān)系的穩(wěn)定、財產(chǎn)交易的安全和信托業(yè)的發(fā)展都有重大影響。
股權(quán)等信托財產(chǎn)登記的可行路徑
信托財產(chǎn)的獨立性是信托制度的典型特征。信托一旦成立，信托財產(chǎn)便具有了獨立性，有助于信托財產(chǎn)免受信托當事人與信托關(guān)系之外的第三人之間存在的復雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的影響，從而使信托具有其他財產(chǎn)制度所不具有的風險隔離功能，成為具有長期性和穩(wěn)定性的財產(chǎn)管理制度。由于信托財產(chǎn)獨立性特征，信托的設(shè)立會賦予信托財產(chǎn)對抗第三人的效力，同時生成、消滅或改變圍繞信托財產(chǎn)的當事人的某項財產(chǎn)權(quán)利，第三人的利益將受到其深刻影響，如不公開信托事實，第三人有可能無法知道此事實而遭到損害。
信托公示制度是大陸法系國家信托法的基本制度之一，信托公示是通過一定方式將財產(chǎn)已設(shè)立信托的事實進行公示，取得信托財產(chǎn)獨立性的公示效果，有助于確保信托財產(chǎn)獨立性。信托登記制度則是通過登記方式公開財產(chǎn)設(shè)立信托事實的公示制度，是建立信托公示制度的大陸法系國家和地區(qū)信托法下運用廣泛、監(jiān)管規(guī)范、公信力最高的公示方式。如2006年修訂的日本《信托法》第十四規(guī)定：“在不登記或不注冊就無法以權(quán)利的取得、喪失和變更對抗第三人的財產(chǎn)方面，不履行信托登記或注冊的，不得以該財產(chǎn)為信托財產(chǎn)對抗第三人。”但是，我國目前除《信托法》第十條關(guān)于信托登記的原則性規(guī)定外，就其權(quán)利義務(wù)和法律效果等信托財產(chǎn)登記制度的具體問題，尚無配套制度和具體操作規(guī)則，已有的財產(chǎn)權(quán)登記制度亦無信托登記的相關(guān)規(guī)定。在沒有法律依據(jù)及沒有先例的情況下，登記機構(gòu)往往無法落實信托登記，導致實踐中難以設(shè)立需要辦理信托登記的財產(chǎn)作為信托財產(chǎn)的信托活動。因此，結(jié)合國內(nèi)的實際情況，可按照財產(chǎn)本身“是否需要辦理法定權(quán)屬登記”為標準，采用不同的登記方式，即根據(jù)信托財產(chǎn)類型的不同采取不同的登記模式。
一是對于無須辦理權(quán)屬登記的財產(chǎn)，可由專門的信托登記機構(gòu)依據(jù)相關(guān)規(guī)定直接辦理信托財產(chǎn)登記公示服務(wù)，具體方式可參照人行征信中心的登記方式，開展統(tǒng)一式登記，由信托登記機構(gòu)集中辦理并提供相應的查詢和舉證。
二是對于需辦理權(quán)屬登記的財產(chǎn)，在當前法律尚不明確的清下，信托登記機構(gòu)可從自身的信托登記職能出發(fā)，輔助權(quán)屬登記機構(gòu)開展信托財產(chǎn)登記試點，信托登記機構(gòu)重點發(fā)揮數(shù)據(jù)采集、信息推送、集中查詢等功能作用。
以股權(quán)等信托財產(chǎn)為例，股權(quán)信托是家族傳承的主要工具，更是掌控和維持家族企業(yè)控制權(quán)的有效方式。向家族信托裝入股權(quán)時，在現(xiàn)有法律框架下，應當按照《公司法》第三十二條第二款規(guī)定執(zhí)行，即公司應當將股東的姓名或者名稱向公司登記機關(guān)登記；登記事項發(fā)生變更的，應當辦理變更登記。因此，可以借鑒我國臺灣地區(qū)采用的“財產(chǎn)移轉(zhuǎn)登記”+“信托登記”的雙重登記制，該模式是以信托行為“復合行為說”為法理依據(jù)，既符合英美法上強調(diào)所信托的財產(chǎn)必須“真實出售”的基本原理，又尊重了大陸法系物權(quán)法律的傳統(tǒng)規(guī)則，因而被認為是信托財產(chǎn)登記的經(jīng)典范式。
具體來說，可先由信托登記機構(gòu)完成“信托登記”，再由股權(quán)登記機構(gòu)（中國結(jié)算、各級市場監(jiān)督管理局等）完成“股權(quán)轉(zhuǎn)移登記”。該模式優(yōu)勢在于登記標準和流程較易統(tǒng)一，登記信息集中管理，更有利于提升信托財產(chǎn)登記效率和信息查詢的便利性。針對股權(quán)家族信托，通過“信托登記”+“財產(chǎn)移轉(zhuǎn)登記”這一實質(zhì)雙重登記制度，實現(xiàn)信托財產(chǎn)的確權(quán)和保障獨立性的目的，進而幫助家族信托實現(xiàn)財產(chǎn)隔離保護。相信隨著信托財產(chǎn)登記試點的進行，其他配套措施，如信托登記與房地產(chǎn)、股權(quán)等的物權(quán)登記如何協(xié)調(diào)、信托登記的稅費等問題亦將進行更符合信托意義的調(diào)整及改進。
信托財產(chǎn)登記試點的實踐探索
中國信托登記有限責任公司（以下簡稱“中國信登”）是原銀監(jiān)會批準的專業(yè)從事信托登記的非銀行金融機構(gòu)。中國信登成立五年多來，對于開展信托財產(chǎn)登記試點探索始終步履不停。根據(jù)《信托登記管理辦法》（銀監(jiān)發(fā)〔2017〕47號）相關(guān)要求，為進一步提高信托登記信息的完整性，推動信托財產(chǎn)信息查詢功能實現(xiàn)，中國信登已于2020年10月1日正式啟動不動產(chǎn)、未上市公司股權(quán)兩類信托財產(chǎn)信息的報送，從而在登記信息領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了“信托公司-信托產(chǎn)品-信托財產(chǎn)”的完整信息鏈條。同時，在銀保監(jiān)會的關(guān)心指導下，在中共上海市委、市政府大力支持下，對于信托財產(chǎn)登記工作，現(xiàn)已基本形成了“積極開展信托財產(chǎn)登記制度試點，并適時向長三角地區(qū)進而向全國推廣”的探索思路。2021年隨著《中國銀保監(jiān)會上海監(jiān)管局 上海市地方金融監(jiān)督管理局關(guān)于在上海開展信托財產(chǎn)查詢試點的意見》（滬銀保監(jiān)發(fā)〔2021〕224號）印發(fā)實施，標志著信托財產(chǎn)查詢工作已率先啟動試點。
在前期推進工作基礎(chǔ)上，全國人大常委會于2021年6月做出了授權(quán)上海市人大及其常委會制定浦東新區(qū)法規(guī)決定，這為從制度層面解決信托財產(chǎn)登記問題帶來了良好契機。《2022年上海市國際金融中心建設(shè)工作要點》亦將“研究不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記試點”列為2022年重點工作之一。2022年6月上海市人大常委會頒布的《上海市浦東新區(qū)綠色金融發(fā)展若干規(guī)定》第十九條明確規(guī)定“中國信托登記公司可以在浦東新區(qū)試點信托財產(chǎn)登記”。為落實規(guī)定內(nèi)容，緊緊把握當前良好的政策大環(huán)境，更好發(fā)揮公司信托登記職能，中國信登正加速形成信托財產(chǎn)登記試點方案并助力行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
面臨的主要問題和難點
一是在頂層設(shè)計方面。信托財產(chǎn)登記試點是一項系統(tǒng)性工程，牽涉面廣，需要爭取監(jiān)管支持，強化頂層設(shè)計。在法律層面，亟須全國人大盡快研究修訂《信托法》，對關(guān)于信托財產(chǎn)登記已有規(guī)定但不夠具體的問題，通過配套細則等方式予以落實，以激發(fā)制度活力。在政策層面，支持中國信登在信托財產(chǎn)登記中發(fā)揮更大作用，對非法定權(quán)屬財產(chǎn)的信托進行登記公示，對法定權(quán)屬的財產(chǎn)加強與權(quán)屬登記機構(gòu)、上海市政府、司法機關(guān)等溝通協(xié)調(diào)，并及時總結(jié)試點經(jīng)驗和在全國范圍推廣。
二是在具體實施方面。中國信登開展信托財產(chǎn)登記試點雖已得到相關(guān)政策允許，但信托財產(chǎn)登記工作涉及權(quán)屬登記部門眾多，試點推進仍需得到相關(guān)權(quán)屬登記部門的同意。例如對股權(quán)家族信托而言，需得到中國結(jié)算、各級市場監(jiān)督管理局等股權(quán)登記機構(gòu)對“信托登記”+“財產(chǎn)移轉(zhuǎn)登記”這一方案的認可和支持，并在總體認可基礎(chǔ)上，明確聯(lián)動登記中各方權(quán)責，商討流程銜接、系統(tǒng)對接等系統(tǒng)操作內(nèi)容。
三是在效力認定方面。信托財產(chǎn)登記目的是為體現(xiàn)財產(chǎn)的獨立性，而信托財產(chǎn)獨立性以及信托財產(chǎn)登記的法律效力問題需要司法部門進行認定，其中包括對于在中國信登進行登記的非權(quán)屬登記信托財產(chǎn)登記對抗效力的認可，以及對于有權(quán)屬登記的信托財產(chǎn)登記效力是登記生效還是登記對抗的有效解讀，并需要司法部門在此基礎(chǔ)上在司法實踐中予以積極認可與推動。